無錫耐心資本深情"陪跑"向"未來" 市級(jí)天使基金旗下子基金已達(dá)8支

　　6月14日，無錫市天使投資引導(dǎo)基金又一支板塊子基金星程惠開天使基金簽約落地，秉承“投早、投小、投科技”的理念，護(hù)航區(qū)域內(nèi)種子期、初創(chuàng)期的科技型中小微企業(yè)的成長(zhǎng)。至此，市級(jí)天使基金旗下子基金已達(dá)8支，陪伴硬科技、科學(xué)家與創(chuàng)業(yè)者“長(zhǎng)跑”，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供源源不斷的資金活水。

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力離不開資本的“陪跑”，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期規(guī)律對(duì)資本“耐心”提出更高要求。今年4月，“耐心資本”首次在中央政治局會(huì)議上被提及——在部署“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”時(shí)，明確提出“要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本”。這一金融領(lǐng)域的專業(yè)術(shù)語(yǔ)，因而進(jìn)入了社會(huì)大眾的視野。

　　在產(chǎn)業(yè)發(fā)展新語(yǔ)境下，素有“產(chǎn)融結(jié)合”標(biāo)簽的無錫，通過“耐心資本”扶持科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)，正刻畫出當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)圖景以及被寄予厚望的未來畫卷。

　　著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)

　　在長(zhǎng)期投入和堅(jiān)持中開花結(jié)果

　　資本之所以能“耐心”，考驗(yàn)的是戰(zhàn)略眼光。

　　錫創(chuàng)投和車聯(lián)天下的故事開始于2020年。彼時(shí)，企業(yè)正一頭扎進(jìn)智能座艙領(lǐng)域的研發(fā)，這是一個(gè)研發(fā)周期超長(zhǎng)、極其“燒錢”的事兒，錫創(chuàng)投和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下威孚高科、太湖新城三家地方國(guó)企聯(lián)手，接連投了三輪總共5億多元。錫創(chuàng)投副總裁張偉民說，直到去年企業(yè)報(bào)表出現(xiàn)盈利時(shí)，投資回報(bào)才見到了曙光。期間，一邊擔(dān)心一邊咬牙繼續(xù)投錢，是基于“信心”——對(duì)項(xiàng)目未來足夠有信心，才會(huì)在當(dāng)下有耐心。

　　以引領(lǐng)投資、支撐創(chuàng)新為功能定位的錫創(chuàng)投，聚焦生物醫(yī)藥大健康、物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、新能源產(chǎn)業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力項(xiàng)目，目前每年投資項(xiàng)目達(dá)120多家，其中一半屬于初創(chuàng)期、早期項(xiàng)目。

　　科技型中小企業(yè)是極具活力和潛力的創(chuàng)新主體，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、發(fā)展周期較長(zhǎng)，具有高人力成本、高研發(fā)投入等特質(zhì)，使得融資成為制約發(fā)展的主要難題之一。從無錫的發(fā)展實(shí)踐看，政府類資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)的“耐心資本”。

　　在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，有個(gè)19年的“陪跑”故事。

　　2002年，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)下屬企業(yè)創(chuàng)投集團(tuán)出資300萬(wàn)元支持力芯微項(xiàng)目啟動(dòng)；2021年，力芯微科創(chuàng)板成功上市，最終成長(zhǎng)為中國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)主要的電源管理芯片供應(yīng)商之一。“半導(dǎo)體市場(chǎng)和資本市場(chǎng)起起落落，我們有中途退出的機(jī)會(huì)。”創(chuàng)投集團(tuán)負(fù)責(zé)人黃睿介紹，基于對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的判斷，也為了支撐本地半導(dǎo)體科技企業(yè)發(fā)展，集團(tuán)多次增資持續(xù)賦能，始終保持第二大股東身份，19年“陪跑”換來了超百倍的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　不受短期市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，以企業(yè)發(fā)展?jié)摿瓦h(yuǎn)期收益取代對(duì)短期收益的關(guān)注，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的前瞻眼光和戰(zhàn)略定力在力芯微項(xiàng)目上得到了充分體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，聚焦無錫“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，通過長(zhǎng)期投資的手段，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)已設(shè)立基金45支，規(guī)模合計(jì)146.50億元，累計(jì)投資項(xiàng)目375個(gè)，有效撬動(dòng)了各類資本向科創(chuàng)企業(yè)的匯集。

　　投早投小

　　呵護(hù)“初而新”企業(yè)成長(zhǎng)

　　“從0到1”的創(chuàng)新，最激動(dòng)人心。但在來到激動(dòng)人心這一刻之前，往往要走過漫長(zhǎng)、艱苦、寂寞的長(zhǎng)路。天使基金的落地，耐心細(xì)致地呵護(hù)著幼小脆弱的“初而新”企業(yè)健康成長(zhǎng)。

　　“天使輪基金注入的時(shí)候，我們團(tuán)隊(duì)規(guī)模還很小，只有20多人。”回憶起當(dāng)時(shí)的情景，江蘇佰澳達(dá)生物科技有限公司董事長(zhǎng)馬凱印象深刻，獲得天使輪融資后，佰澳達(dá)搭上高速發(fā)展的“火箭”，于2020年完成了B輪融資，短短幾年間，企業(yè)估值翻了幾十倍。

　　科學(xué)家、科技工作者創(chuàng)業(yè)，往往都缺少啟動(dòng)資金，而高科技企業(yè)招聘引進(jìn)大量高層次人才、購(gòu)買儀器設(shè)備、報(bào)批關(guān)鍵資質(zhì)、產(chǎn)品申報(bào)注冊(cè)等等都需要大把花錢。政府的天使基金出手支持對(duì)于高科技企業(yè)而言是雪中送炭，貝塔醫(yī)藥副總經(jīng)理曹衛(wèi)秋對(duì)此深有體會(huì)。2010年，江陰高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資無錫貝塔150萬(wàn)元，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)和民間投資人跟投，企業(yè)一路向好發(fā)展，才有了如今貝塔在國(guó)內(nèi)小分子創(chuàng)新藥碳-14標(biāo)記市場(chǎng)占據(jù)70%的市場(chǎng)份額，并跟國(guó)內(nèi)多家核反應(yīng)堆單位合作開發(fā)碳-14源材料解決卡脖子難題。

　　投早、投小、投科技，是天使基金的使命。在復(fù)雜的外部環(huán)境下，面臨著轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的迫切，并且伴隨著難以預(yù)估的不確定性，天使基金所體現(xiàn)出的“耐心”更蘊(yùn)含著彌足珍貴的暖意。

　　儀坤動(dòng)力2021年底落戶惠山區(qū)，致力于成為未來中國(guó)新能源電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)行業(yè)的引領(lǐng)者、全球新能源電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)先進(jìn)供應(yīng)商，但因產(chǎn)品驗(yàn)證周期較長(zhǎng)、研發(fā)投入較大，公司短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不理想。天使基金經(jīng)過詳細(xì)調(diào)研，對(duì)公司技術(shù)實(shí)力和團(tuán)隊(duì)的研發(fā)能力高度認(rèn)可，在2022年完成對(duì)儀坤動(dòng)力的投資，這也是公司首次獲得外部機(jī)構(gòu)投資者的資金。

　　在得到天使基金的投資助力后，儀坤動(dòng)力加速產(chǎn)業(yè)對(duì)接與技術(shù)研發(fā)，在2023年完成了三一重卡、中聯(lián)重工和福田普羅科等下游龍頭客戶的驗(yàn)證，并成為上述客戶多個(gè)車型產(chǎn)品的獨(dú)家供應(yīng)商，成功實(shí)現(xiàn)超千萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入。

　　自2021年12月正式成立以來，市級(jí)天使投資引導(dǎo)基金的活躍度在國(guó)內(nèi)創(chuàng)投界可圈可點(diǎn)。截至今年5月底，無錫天使基金累計(jì)調(diào)研考察項(xiàng)目700余個(gè)，累計(jì)完成中砥半導(dǎo)體等165個(gè)股權(quán)項(xiàng)目的立項(xiàng)，天榮能源等104個(gè)股權(quán)項(xiàng)目的投決，晶名光電等67個(gè)股權(quán)項(xiàng)目完成出資。

　　倡導(dǎo)長(zhǎng)期

　　如何引導(dǎo)資本做“時(shí)間的朋友”

　　有專家認(rèn)為，“耐心資本”所倡導(dǎo)的長(zhǎng)期主義，和培育新質(zhì)生產(chǎn)力所堅(jiān)持的理念相一致。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，這種長(zhǎng)期主義在多種發(fā)展場(chǎng)景里得到印證。

　　——是不以短期退出和回報(bào)為目的的項(xiàng)目招引邏輯。2023年，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)牽頭市區(qū)兩級(jí)共同出資，推動(dòng)全球首家成功發(fā)射液氧甲烷火箭的藍(lán)箭航天在惠山落戶。黃睿說，這項(xiàng)投資測(cè)算下來，大概率回報(bào)周期會(huì)較一般財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目更長(zhǎng)，但這是無錫發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)所需，所以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在充分論證后決定出手。

　　——是資本和產(chǎn)業(yè)融合共生的金融發(fā)展底層邏輯。市委金融辦相關(guān)人士介紹，今年全市累計(jì)新增中基協(xié)備案基金32支、規(guī)模199.19億元，數(shù)量和規(guī)模分別居全省第三和第二；拓寬外資跨境投融資渠道，今年新增QFLP基金10支，累計(jì)落地40支、超50億美元，省內(nèi)領(lǐng)先；同時(shí)積極對(duì)接國(guó)家、省級(jí)政策性基金的合作，壯大“耐心資本”的總盤子。

　　——是用“不竭”來詮釋“耐心”的思維邏輯?？萍夹推髽I(yè)一般會(huì)經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期，成長(zhǎng)周期的不同階段對(duì)資本有著不同的需求。從天使輪、VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本到S基金，無錫已形成一個(gè)“接續(xù)”發(fā)力提供資金扶持的完整閉環(huán)。

　　面向未來，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，如何更好地引導(dǎo)資本做“時(shí)間的朋友”？這成為當(dāng)下的熱議。市委金融辦前不久開展了一次調(diào)研，提出幾點(diǎn)建議：

　　以國(guó)有資本為主導(dǎo)壯大“耐心資本”，推動(dòng)國(guó)有資本向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中；

　　推動(dòng)國(guó)有資本考核周期合理化，同時(shí)針對(duì)投早投小投科技的基金降低收益考核要求，在合法合規(guī)的前提下允許設(shè)置合理比例的損失容忍率，活化政府引導(dǎo)基金對(duì)子基金的出資比例、績(jī)效考核等政策，讓國(guó)有資本更多地流入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，成為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“壓艙石”；

　　完善國(guó)資基金退出流程，推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)交易資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓等程序的改革，探索以直接轉(zhuǎn)讓基金份額的方式來實(shí)現(xiàn)對(duì)基金投資的退出。

　　而針對(duì)“耐心資本”的來源，業(yè)內(nèi)人士提出，除本地國(guó)資外，要爭(zhēng)取更多國(guó)家級(jí)的社保養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)資金等進(jìn)入，擴(kuò)大股權(quán)投資市場(chǎng)，以便有更多的資金活水進(jìn)行管理、配置。(記者 錢英潔、韓依純)